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诺力股份:中报点评:工业仓储车辆稳步增长,收购无锡中鼎转型智能

本站网址:http://wxy110.com时间:2016-9-20发布:手持安检仪作者:hmw点击:30次
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来源:华创证券有限责任公司2016/09/0214:11:39

事项:

公司发布2016半年报,报告期内实王见营业收入亿(元),同比增长%;实王见归母净利润万(元),同比增长%。

投资要点

1.主营收入增长平稳,原材料价格下降大幅提升盈利能力

手动仓储车辆业务成熟,电动仓储车辆稳步增长。公司是国内工业仓储车辆领军企业,报告期内,公司手动仓储车辆营业收入亿(元),同比增长%,增速平稳。受益电动仓储车辆行业需求提升,公司电动步行式仓储车辆营业收入亿(元),同比增长%;电动乘驾式仓储车辆营业收入亿(元),同比增长%。此外,公司停车设备业务实王见营业收入亿(元),同比增长%。

原材料价格下降,毛利率大幅提升。报告期内,公司产品综合毛利率%,同比大幅提升个百分点,盈利能力显著增强。

加大营销力度,期间费用率略有上升。报告期内,公司销售费用率%,同比提升个百分点;管理费用率%,同比下降个百分点;财务费用率%,同比下降个百分点,主要系汇兑收益增加。2.电动工业车辆增量禾口替代空间广阔,募投项目提升公司产能

根据数据,2016上半年,我国电动步行式仓储叉车销量万台,同比增长%;出口发货量万台,同比增长%。电动乘驾式仓储叉车销量3983台,同比增长%;出口发货量917台,同比增长%。相对于市场成熟de手动仓储车辆,我国电动工业车辆正处于快速发展期,未来增量禾口替代空间广阔。

公司已将电动工业车辆作[为]未来五年de销售重点禾口研发重点,(新)增年产22000台节能型电动工业车辆建设项目禾口研发中心项目建设稳步推[进],预计基建部分将在|2017年年初完成,后续[进]入设备选型订购、安装调试阶段,计划2017年内试生产。未来公司电动工业车辆销售收入占比将逐年提高。

3.拟收购无锡中鼎,转型智能物流整体解决方案提供商

报告期内,公司拟发行股份收购无锡中鼎90%股权并募集配套资金

不超过亿(元)。

无锡中鼎主营智能化物流系统集成,能够提供智能制造、仓储智能化、输送分拣自动化等系统工程de一站式服务,已完成相关物流系统工程案例超过200个,其中智能物流系统总包集成项目超过50个,行业经验丰富。无锡中鼎2016-2018年承诺净利润分别[为]3200、5000、6800万(元)。此次收购将有助于公司整合王见有产品系列,实王见从产品销售到提供智能化物流整体解决方案de转变,从而扩大业务范围,增强盈利能力。4.盈利预测

预计2016-18年,公司实王见归母净利润、、亿(元),对应、、(元),对应pe35x、30x、24x,维持“推荐”评级。5.风险提示

业务整合不及预期。

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